巴菲特减持苹果你应该跟随吗?

业界资讯 2021-04-02 8 次浏览

巴菲特无疑是我们这个时代最伟大的投资者之一,这位「奥马哈先知」已经积累超过800亿美元财富,使他跻身世界十大富豪之列。

他的投资公司巴郡(Berkshire Hathaway)(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)是一家大型企业集团,在众多行业拥有全资子公司,收入远远高于其「核心」保险业务。著名的是它拥有令人印象深刻的股票组合,截至2020年12月31日,价值超过2810亿美元。自1965年以来,这投资组合为巴郡实现了20%的惊人年化回报率,几乎是标普500指数的10.2%年化回报率的2倍。

大约五年前,厌恶科技行业的巴菲特添加苹果(Apple)(NASDAQ:AAPL)股票到投资组合,有些投资者可能会感到惊讶。现在,他们可能亦惊讶,巴菲持最近卖出了5700万股苹果股票。鉴于巴菲特过往的举动,谨慎的投资者会应该问问自己:是时候卖掉苹果股票吗?

不要赌苹果

苹果是商界最伟大的转机故事之一,1976年成立以来,其早期的桌上型电脑模型彻底改变了个人电脑行业,并令其取得领先于IBM和微软的优势但在联合创始人SteveJobs于1985年离职后,该公司的财务业绩和社会相关性有所减弱,在他于1997年回归之前,公司濒临破产边缘。

快速经过24年后,通过iMac、iPod、iPhone、iPad等创新产品,苹果现在是世界最大的公司之一,市值超过2万亿美元。此外,它在智能手机和桌上电脑作业系统的全球市场份额排名第二,iPad是全球领先的平板电脑。

更重要的是,苹果仍然是一家具有创新能力,适应能力强的公司。近年来,它越来越关注数位支付和订户产品(苹果电视+、苹果街机、苹果音乐等)等服务。这战略使公司能够进一步将庞大的用户群货币化。上季度,有超过16.5亿活跃的苹果设备用户。

在实体产品方面,我认为苹果还有一些小窍门。它一直在从事各种增强现实和虚拟实境(AR / VR)项目,有传言指其首款AR和VR头戴式耳机可能已准备今年推出市场。据报导,该公司还正在设计一款电动汽车。这些努力都可能为这家科技巨头带来新的重大市场机会。还要考虑苹果过去十年的强劲财务表现,很少有公司能够如此迅速及持续地增加收入或自由现金流。

苹果部份财务资料:

2010年2021年首季度(TTM)复合年增长率
收入652亿美元2941亿美元15.8%
自由现金流量166亿美元802亿美元16.6%

资料来源:苹果于证交会文档。2021年首季度截至2020年12月底止。

最后,其上一财年投资资本回报率(ROIC)为34%,意味该公司每投资1美元就获得0.34美元。相比之下,截至2020年11月,标普500指数整体的ROIC为7%,意味苹果的资本使用效益远远高于一般公司,这证明苹果是管理良好的企业。

巴菲特为出售售苹果?

在巴菲特1988年写给股东的信中,他有句名言:「当我们拥有部分管理出色的优秀企业时,我们最喜欢的持有期是永远。」我相信苹果会检查这两个盒子,那么为什么自助餐会卖呢?

虽然我不能肯定地说,但有可能性是,巴郡的苹果股份已经增长至很大,以至于巴菲特感到不舒服。在最近减持之前,苹果占巴郡的投资组合价值近48%,这种集中度会伴随着巨大风险,巴菲特可能认为需削减仓位是是审慎的做法。

无论如何,我认为巴菲特的决定丝毫不会让投资者担心,巴郡仍然持有8.87亿股苹果股票,目前价值超过1170亿美元。在两个更令人信服的统计资料中,巴菲特持有苹果逾5%的流通股,而这项投资仍占巴郡投资组合近44%。这相当于来自世界上最大的投资者之一的信任票。

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